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上海证券中期调剂之外我们还看到了什么

2019年11月12日 10:11 来源于:林州财经网
上海证券:中期调剂之外 我们还看到了甚么 种别: 机构: 研究员:[摘要]我们理解本轮发端于3295高点的中期调剂催化剂是一季度亮

  上海证券:中期调剂之外 我们还看到了甚么 种别: 机构: 研究员:

  [摘要]

  我们理解本轮发端于3295高点的中期调剂催化剂是一季度亮丽经济数据表露以后,金融监管的空前发力。在经济下行、利率上行、监管发力的夹击下,发生了债、股、商品的三杀。4月23新华社文:

  稳中求进张弛有度——一周金融市场和货币政策操作点评,资本市场持续调整不影响大局稳定。本轮大型中期调剂仍在中途。

  我们的策略主要是建立在二阶预期与机会导向之上的研究体系,所以本期我们主要在大指数调整级别与下半年市场风格大方向,这两个角度为大家提供观察视角。

  前期我们曾经提出对于C的级别有两种选项:乐观预期是针对3301高点的B-b-c,着陆点在3050。悲观预期是针对杠杆牛市高点5178的大C,则理论上的终结点应在2638点下面。客观讲,这两种可能性都存在,但从市场最新的结构发育情况看,大C的可能性更大些。但众所皆知,A股市场并不是一个纯粹的市场,防范金融风险的终极政策目标也是要稳定压倒一切,所以在C级别的两种选项上,策略站位也要高一些。

  2850、3050是沪综指最重要的成本支持带。因此,综合两种选项,短时间来看,我们认为3050容易发生市场内生性的反弹波段(即春季策略中的“先抑后扬”,只不过强监管因素使得“先抑后扬”的水位更低)。

  所以短期交易上,除风险品种,我们并不建议在本周区间的指数惯性下跌中,杀跌减仓。中期来看,大C浪的终极目标大几率在2850上方,只不过在这种大指数时间换空间的调整过程中,2638低点对于主板大部分个股的价格具有向下引力。

  另一方面,政治局会议清醒认识到“当前经济向好有周期性等因素”。这意味着,一季度经济的反弹并未改变趋势性的轨迹,随着周期性因素的逐步消除,经济仍将回归新常态“L”型轨迹。所以,政治局会议指出必须坚持用新常态的大逻辑研判经济形势。这一判断基本否定了近期市场上出现的“新周期”论。

  因此,我们判断,在一季度经济数据亮丽这一来之不易的有益条件下,二季度财政和基础设施建设方面不会再额外发力,加强金融监管同时,收紧货币、加大地产调控力度、促进经济新动能的政策正在路上。而这类经济回归新常态“L”型轨迹的政策环境,从历史上看,常常是市场风格从大盘股转向小盘股的根本催化因素。

  事实上,创业板综指目前也正走在本身大C浪的末级调剂中后期,即使短时间来看,上周五下跌也是一种明显的底背驰。

  在市场中期调整的大框架中,我们预期到了若干时间之后,市场将出现风格转换的普遍预期——小盘成长股下半年将重出江湖!

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